Почему рост экономики Казахстана вызывает тревогу, рассказал эксперт

Экономика Казахстана активно растет. Так, показатель ВВП за 8 месяцев 2025 года составил 6,4%. Однако структура этого показателя может оказаться недостаточно устойчивой. Об этом читайте на NUR.KZ.

КЛЮЧЕВЫЕ МОМЕНТЫ

Данный текст создан автоматически при помощи ИИ и не проходил проверку редактора, поэтому может содержать фактологические или грамматические ошибки. Подробности в публикации

• По данным Министерства экономики, за 8 месяцев 2025 года ВВП Казахстана вырос на 6,5%, в основном за счет торговли, промышленности и связи.
• Эксперт Владислав Туркин считает, что такой рост вызывает тревогу, так как основан на кредитной экспансии и государственном стимулировании строительства, что приводит к высокой инфляции.
• По мнению Туркина, подобный "раздутый" рост неустойчив в долгосрочной перспективе и может привести к долговой ловушке, а для здорового развития экономике нужно смещать структуру накопления в сторону технологий и несырьевого экспорта.

Как сообщает Telegram-канал Министерства экономики, за восемь месяцев 2025 года рост ВВП Казахстана по предварительным данным органов статистики составил 6,5% (в июле – 6,3%).

Основными факторами роста стала положительная динамика в сферах:

• торговли – плюс 8,9%, в основном за счет оптовой торговли, доля которой в отрасли составляет 66,6%;
• промышленности – увеличилась на 7,6%. Отмечается ускорение темпов роста в обрабатывающем секторе, где рост составил 6,5% в годовом выражении;
• и связи.

Однако, как сообщает эксперт по макроэкономике Владислав Туркин в своем Telegram-канале MONETARITY, подобное ускорение экономического роста вызывает серьезные сомнения. А последствия принимаемых решений приводят к двузначным значениям инфляции.

За счет чего растет экономика Казахстана

Согласно мнению эксперта, рекордное ускорение ВВП в 2025 году связано с двумя основными факторами:

• продолжением кредитной экспансии – отмечается чрезмерное потребление населения в кредит на фоне сокращения реальных доходов и стагнации (застоя) заработных плат;
• всплеском валового накопления капитала в строительном сегменте – основано на государственном стимулировании сферы строительства, что формирует избыточный проинфляционный спрос, но не формирует новой производственной базы.

В то же время показатели реального экспорта остаются системно отрицательными, а производственная база не усложняется – то есть нет роста производительности и ее технологичности.

"Проблема в том, что по своей сути это инвестиции в "бетон", которые не будут приносить в будущем прямого дохода. В отличие от вложений в машины и оборудование, они не ведут к росту производительности и усложнению экономики", – отмечал ранее Владислав Туркин.

"На выходе мы получаем стабильно двузначную инфляцию.

И вот главный вопрос: это действительно устойчивый рост экономики или всего лишь ее "надувательство"? Да, ВВП ускоряется, увеличивается ВВП на душу населения, но качество этого роста вызывает серьезные сомнения", – оговорит эксперт.

Также он указывает, что данные за август демонстрируют ускорение уже перегретого роста экономики. В то же время не наблюдается ослабления ценового давления – напротив, продовольственная инфляция вновь ускорилась.

Риском подобного "раздутого" искусственного роста, согласно мнению эксперта, является его неустойчивость в долгосрочной перспективе: если объемы кредитования замедлятся или будет приостановлено "надувание" строительно-бюджетного сегмента, то темпы роста экономики моментально вернутся в диапазон 3-4%.

В результате казахстанцы могут столкнуться с сокращением доходов и невозможностью оплатить кредиты. При этом, стараясь не допустить снижения, правительство может активнее поддерживать искусственный рост ВВП – а это грозит созданием ловушки долговой зависимости.

"Из этого и рождается та самая мантра самообмана, что мы сильно растем и инфляция – просто вынужденный побочный эффект. Нет, текущая инфляция – это наказание за такое "надувание" экономики через стройку, госзаказ и кредит", – считает эксперт.

Другими словами, несмотря на впечатляющие показатели роста экономики, за этими цифрами, согласно мнению макроэкономиста, скрываются риски:

1. экономика становится зависимой от постоянных стимулов – в любой момент она рискует откатиться к стагнации при сворачивании кредитной экспансии или сокращении бюджета;
2. перегрев спроса без сопоставимого роста предложения разгоняет инфляцию – это также закрепляет отрицательные ожидания по инфляции;
3. структура искажается в пользу строительства и потребления – однако производственная и экспортная базы с высокой добавленной стоимостью не расширяются.

"В итоге такой проциклический бум закономерно заканчивается спадом, оставляя после себя инфляцию, рост долгов и уязвимость экономики к любому шоку.

Если Казахстан хочет расти по траектории "новых азиатских тигров", нужно смещать структуру накопления в сторону оборудования, технологий и несырьевого экспорта, а не надувать ВВП и совокупный спрос за счет кредитного потребления и госстроек", – отмечает макроэкономист.

Нашли ошибку в публикации? Сообщите нам об этом.