Когда "обвал" тенге может оказаться реальным в Казахстане

Казахстанцы привыкли ожидать ослабления тенге. И даже при его укреплении в 2026 году эти прогнозы сохраняются. Но такой сценарий возможен лишь при определенных условиях. Подробнее – на NUR.KZ.

Курс доллара остается одной из главных тем, беспокоющих казахстанцев. И хотя тенге сильно укрепился в 2026 году, население все равно ждет его ослабления.

Когда это возможно и от чего зависит курс крепкого тенге в текущих условиях, редакции NUR.KZ рассказал независимый финансовый аналитик Андрей Чеботарев.

Кто и что поддерживает тенге

Укрепление тенге в последнее время во многом связано с большим объемом иностранной валюты на казахстанском рынке. Одним из главных факторов аналитик считает приток иностранных инвесторов, которые зарабатывают на разнице процентных ставок в разных странах.

По его словам, курс валюты стоит воспринимать прежде всего как цену, которая, как и стоимость любого товара, зависит от спроса и предложения.

"Если доллара на рынке становится много, а спрос на него не растет пропорционально, его цена снижается. Если предложение ограничено при высоком спросе, стоимость валюты, наоборот, увеличивается", – объяснил аналитик.

Именно такая ситуация, по его мнению, сложилась на казахстанском рынке после существенного повышения базовой ставки: высокая доходность тенговых инструментов сделала их привлекательными для иностранных инвесторов.

Речь идет о стратегии carry trade – инвесторы привлекают средства в странах с низкими процентными ставками, конвертируют их в тенге и размещают в казахстанских инструментах с более высокой доходностью.

"Если инвестор может занять деньги условно под 2% годовых, а затем разместить их в тенге под 16-18%, разница между этими ставками создает потенциальную доходность. Поэтому такие операции привели на наш рынок дополнительный объем валюты", – отметил эксперт.

В результате выросли объемы торгов и присутствие иностранных инвесторов в государственных ценных бумагах Казахстана. По словам аналитика, именно этот фактор стал одним из основных источников текущего укрепления тенге.

При этом на курс влияли и другие обстоятельства, включая ситуацию на мировом рынке нефти и геополитические события. Сам Национальный банк также отмечает, что на динамику тенге воздействуют состояние платежного баланса, базовая ставка, цены на нефть, мировые рынки и ожидания участников рынка.

Почему тенге может оставаться крепким

Аналитик считает ошибочным представление о том, что национальная валюта обязательно должна постоянно слабеть. По его словам, исторически тенге уже неоднократно проходил периоды длительного укрепления после резких ослаблений.

"Тенге действительно имеет долгосрочную тенденцию к ослаблению, но это не значит, что он должен слабеть каждый год. Национальная валюта может удивлять и оставаться крепкой несколько лет", – сказал он.

При этом нынешнее укрепление эксперт считает рыночным, но не фундаментальным.

"Курс укрепился потому, что на рынке стало больше валюты. Но это не означает, что казахстанская экономика внезапно стала значительно сильнее. Мы не начали экспортировать намного больше товаров и не изменили структуру экономики", – пояснил аналитик.

По его словам, именно поэтому нынешний курс в перспективе может скорректироваться. Однако это не обязательно произойдет быстро.

Что может привести к ослаблению тенге

Одним из ключевых рисков аналитик считает резкий выход иностранных инвесторов из тенговых активов. Они принимают на себя валютный риск: если тенге начнет заметно слабеть, доходность таких вложений для них может снизиться.

"Если иностранные инвесторы увидят серьезную угрозу стабильности тенге, они могут достаточно быстро выйти из тенговой позиции. Тогда спрос на иностранную валюту вырастет, а это окажет давление на курс", – отметил специалист.

Среди потенциальных причин такого сценария он назвал масштабные внешние или внутренние потрясения: введение санкций, вовлечение Казахстана в военный конфликт, крупные природные катастрофы или другие события, которые могут резко изменить ожидания участников рынка.

При этом предсказать подобные события заранее практически невозможно. После перехода Казахстана к свободно плавающему курсу в 2015 году резкие движения тенге могут происходить под влиянием внешних и внутренних шоков.

Поэтому аналитик предостерегает от попыток заработать на предполагаемом падении тенге за счет заемных денег.

Советы для казахстанцев

"Не стоит брать кредит или занимать деньги, чтобы поставить против тенге. Если человек хочет купить валюту в расчете на ослабление тенге, использовать для этого стоит только собственные средства. Потерять часть своих денег неприятно, но гораздо хуже одновременно получить убыток и долг", – подчеркнул эксперт.

По его словам, ожидание конкретного курса также может оказаться ошибочным. В качестве примера он привел прогнозы некоторых участников рынка, которые еще в 2020 или 2022 году ожидали скорого достижения отметки 600 тенге за доллар.

"Уже 2026 год, а отметка в 600 тенге за доллар так и не была достигнута. Поэтому движение курса может происходить значительно медленнее, чем ожидают те, кто заранее ставит на ослабление тенге", – заключил аналитик.

Нашли ошибку в публикации?Сообщите нам об этом.