119065 Едва ли не каждого казахстанца волнует: получит ли он пенсию в отведенный ему срок. А доходность абсолютного большинства отечественных пенсионных фондов вдвое н Общество

Государство решило подстраховать отечественные пенсионные фонды

Едва ли не каждого казахстанца волнует: получит ли он пенсию в отведенный ему срок. А между тем доходность абсолютного большинства отечественных пенсионных фондов чуть ли не вдвое ниже уровня инфляции. Тут еще и кризис, а в результате многие получили извещения по итогам прошлого года, что их пенсионные накопления не только не увеличились, но даже и уменьшились чуть ли не на четверть. Впору разочароваться во всей системе.

Но, пожалуй, не стоит. Государство в рамках антикризисной программы решило подстраховать отечественные НПФ. Их обязали довести долю инвестиций в государственные ценные бумаги до 30 процентов до осени этого года. Таким образом гарантированная доходность все же будет. И если сравнивать с нынешним уровнем, лучше уж вкладывать в малодоходные гособлигации, чем на рисках терпеть огромные убытки.

Требование Госагентства по финансовому надзору к накопительным пенсионным фондам по увеличению инвестирования в государственные ценные бумаги с доходностью ниже уровня инфляции может привести к снижению стоимости корпоративных облигаций. Одновременно обязывание к этому шагу повлечет за собой сокращение ликвидного портфеля и, как следствие, сокращение доли более доходной части портфеля пенсионных фондов.

Пенсионные накопления, аккумулированные в накопительных пенсионных фондах (НПФ) Казахстана на 1 января 2009 года, увеличившись за 2008 год на 212,4 млрд тенге, составили 1 трлн 420,5 млрд тенге. При этом чистые инвестиционные доходы составили 21,6 процента от этой суммы.

То есть все эти годы инфляция вдвое превышает получаемый пенсионными фондами доход. А в прошлом году отечественные НПФ не дотянули даже до нулевой отметки. При этом чистый доход, который обывателю может, мягко говоря, замазать глаза, все-таки превысил уровень инфляции почти вдвое. Именно поэтому, читая очередной отчет Агентства по финнадзору, в голову закрадываются самые радужные мысли относительно текущего положения в отечественной пенсионной системе. Но это только на первый взгляд. На самом же деле дела намного хуже, чем кажется.

В прошлом году специалисты-финансисты это объясняли кризисом. Объективно это тоже вполне понятно. Однако что делать с годами предыдущими, когда экономика страны вроде бы была на подъеме? Пенсионные фонды всегда работали с убытком, с первого дня пенсионной реформы, за исключением одного-двух из них, которые даже в условиях кризиса смогли удержать первенство.

Диверсификация инвестиционного портфеля, которой кичились большинство фондов в своих рекламных материалах, на поверку не дала ничего. Доходность по-прежнему очень мала. Многие фонды вкладывались в рискованные инструменты и, естественно, в условиях кризиса сильно сдали. Многие клиенты отечественных НПФ по итогам 2008 года получили выписки с пенсионных счетов, где значились минусы в суммах, исчисляющиеся в лучшем случае десятками тысяч тенге, а в худшем случае - сотнями тысяч.

На этом фоне какие-то текущие потери могут даже в расчет не браться. По сути что сейчас предлагает наше государство? Оно предлагает до 1 октября текущего года увеличить долю государственных ценных бумаг в портфелях фондов до 30 процентов. Сейчас она и так достаточно высока - в среднем 25 процентов. Но сверх того в число минфиновских и нацбанковских бумаг теперь вступают облигации нацхолдинга "Самрук-Казына". Доходность по ним составит порядка 8,5 процента. Непонятно пока, из чего она будет формироваться, однако при подсчете выясняется, что эта доходность на 1 процент меньше прошлогоднего уровня инфляции и на два с половиной процента меньше планируемого уровня на этот год.

Некоторые фонды уже поспешили высказать свои сомнения относительно эффективности данного способа инвестирования пенсионных активов. Однако на поверку… На поверку это вполне оправданно. Многие годы после пенсионной реформы фонды работали в убыток. Причем он исчисляется не единицами, а десятками процентов. Если быть точнее, то около 50 процентов отставания к уровню инфляции в среднем сохранялось всегда. Сейчас будет отставание в четверть. Зато гарантированное.

Другое дело, что для дальнейшей "диверсификации" портфеля в пользу государства придется поступиться некоторыми уже приобретенными активами в виде ценных бумаг другого рода. Однако и эта проблема решима. Дело в том, что фонды фактически для огосударствления портфеля могут использовать вновь поступающие средства. На это-то большинство из них и рассчитывают.КомментарийИдель Сабитов, первый вице-президент Казахстанской фондовой биржи (KASE):

Агентство по финнадзору (АФН) ужесточает регулирование финансового рынка. Вследствие чего старается сделать так, чтобы портфели НПФ были менее рискованными, и толкает их к приобретению более безрисковых инструментов. Как это сказывается на фондовом рынке, лучше знают брокеры и сами пенсионные фонды.

Понятно, что НПФ это невыгодно. К тому же, если речь идет об облигациях Фонда национального благосостояния (ФНБ) "Самрук-Казына", как-то сложно называть их государственными ценными бумагами (ГЦБ): хотя в активах ФНБ и стопроцентно госкомпании, но они все же акционерные общества. Другими словами, эти облигации по законодательству могут быть лишь агентскими бумагами.

Что касается постановления АФН, то они стараются двинуть активы НПФ в более безрисковые бумаги. Как это может оживить биржевой рынок? Магбат Спанов, президент Института развития Казахстана:В принципе, этот шаг в данной ситуации логичен. Чтобы связать лишнюю денежную массу, которая есть у государства, чтобы она работала именно на экономику Казахстана, это достаточно вразумительный шаг. Он играет несколько ролей. В первую очередь стабилизирующую роль. До этого всегда были ограничения в плане того, что НПФ могли играть на государственном рынке по долговым обязательствам. С этой точки зрения есть и позитивные моменты. Другой вопрос, чтобы они не заставляли все это скупать. А так позитивный момент есть.

А вот второй позитивный момент. НПФ по доходности, если брать отчетность, в прошлом году почти 95 процентов закончили год по нулям и даже ниже доходов. Этот вариант, конечно, позволит иметь определенный доход, по крайней мере, гарантированный. Другой вопрос, что инфляция может съесть доходы по ним.

Сейчас ситуация такая, что НПФ имеют определенные ограничения даже для игры на тех финансовых рынках, которые возможны были, покупать акции каких-то частных компаний. Сейчас в связи с мировым кризисом все это очень условно. Здесь по крайней мере доход гарантирован. Теперь пойдет волна банкротств финансовых институтов и банков. Поэтому в этом плане какую-то позитивную роль она будет играть. Из двух зол выбирают меньшее. Я не в восторге от того, что так делается, но, по крайней мере, есть определенная последовательность, гарантирование.

В принципе, я - "за". Доходность НПФ по большому счету так и не заработала. Мы увидим их настоящую работу, когда, наверное, мое поколение перейдет от солидарной к накопительной пенсионной системе. И мы посмотрим, чего это будет стоить для нас.

Источник: Литер

Заметили ошибку на сайте? Выделите текст и нажмите Ctrl+Enter или Cmnd+Enter


Ваша реакция

Спасибо за ваше мнение

Вы уже голосовали

Читайте также


Комментарии 0

Содержание комментариев к новостям не имеет никакого отношения к редакционной политике NUR.KZ. Мы не несем ответственность за форму и характер выставляемых комментариев. Просьба соблюдать установленные правила .